理财产品收益率虽然不断下行，但上市公司对其还是青睐有加。

　　Wind数据显示，截至5月16日，2020年以来，A股上市公司累计理财产品购买金额达4313.99亿元，其中，结构性存款占比近74%，成为2020年上市公司“最爱”的理财产品。

　　业内人士认为，结构性存款备受追捧，一方面是居民和企业储蓄需求和保值需求阶段性上升，另一方面则是企业融资成本和结构性存款利率存在倒挂现象。

　　江苏国泰(6.110, 0.00, 0.00%)成A股理财王

　　理财产品一直是上市公司的“最爱”，近年来，上市公司购买的理财规模不断扩大，从百亿骤增至万亿。

　　2020年以来，上市公司理财热度不减，中证君查阅Wind数据发现，截至5月16日，共有837家上市公司购买理财产品，累计购买金额为4313.99亿元，虽相比去年同期下降22.65%，但仍处于同期历史中高位水平。

　　目前，购买理财产品数量超50个的上市公司有5家，分别是吉比特(437.770, 4.20, 0.97%)（127个）、江苏国泰（118个）、渤海轮渡(8.160, -0.19, -2.28%)（87个）、网宿科技(8.110, -0.09,-1.10%)（62个）、泰胜风能(3.960, -0.05, -1.25%)（50个）。

　　认购理财产品金额超过10亿元的上市公司共有98家，超50亿元的有5家，分别是江苏国泰（153.23亿）、隆基股份(30.650, 0.12, 0.39%)（145亿）、渤海轮渡（91.05亿）、养元饮品(28.680, -0.22,-0.76%)（65.2亿）、北汽蓝谷(5.440, -0.01, -0.18%)（59.5亿）。

　　数据来源：Wind，截至5月16日

　　从目前数据来看，江苏国泰位列今年上市公司“理财王”，其银行理财产品和结构性存款认购规模分别为10.5亿元和142.73亿元，理财期限从10天到180天，预计最低收益率在0.88%-3.75%之间。

　　在理财产品认购金额超50亿元的5家公司中，中证君注意到，受疫情影响，仅隆基股份一家2020年一季度净利增长，其余4家均呈现为业绩下滑，像北汽蓝谷2020年一季度净利同比下降2142.76%。

　　货币资金方面，截至一季度末，渤海轮渡和养元饮品账上分别仅有5.05亿元和2.98亿元，但累计理财认购资金却高达91.05亿元和65.20亿元，可谓是理财高手。其中，渤海轮渡选择的理财产品类型绝大部分为1天期国债逆回购，认购金额合计为90.85亿元。

　　结构性存款占比最高

　　上市公司理财，一般选择的产品有结构性存款、证券公司理财产品、逆回购、信托、银行理财产品、投资公司理财产品、基金专户等。

　　中证君发现，今年以来，结构性存款成为上市公司最喜欢的理财产品。所谓结构性存款，为“存款+期权”的结构，可以挂钩利率、汇率、商品、股票、信用等衍生品，形成“低风险低收益+高风险高收益”资产组合。其收益来自两方面，一方面是存款所产生的固定收益，另一方面是与标的资产的价格波动挂钩的收益。

　　Wind数据显示，2020年以来至5月16日，上市公司一共购买6206只理财产品，其中3854只为结构性存款产品，占比62.10%；合计金额4313.99亿元，其中结构性存款为3181.92亿元，占比73.76%，而去年同期仅有55%。

　　另据央行数据显示，截至3月末，商业银行结构性存款合计达11.67万亿元，较2019年2月最高点11.2万亿元还高出超4000亿元，较上月增加了逾8500亿元。

　　为何结构性存款能“虏获”上市公司的“芳心”？

　　安信证券池光胜认为，从需求端看，受疫情影响企业和居民投资、消费等经济活动受到限制，储蓄需求阶段性上升，而结构性存款起存点不高（5万元），存在较高的或有收益率，同时安全性高（保本），具有较强吸引力。

　　同时，宽货币环境下，企业融资成本大幅降低。3月份票据贴现利率、短融中票发行利率均出现大幅下行，考虑财政贴息后的再贷款利率不到1.5%，和结构性存款利率存在较大利差。由于实体需求回升较慢，不排除部分企业将资金回存入金融市场的可能。

　　兴业研究郭益忻持有类似的观点，其表示目前短贷、票据、短融的利率很低，而结构性存款价格是刚性的，由此衍生出套息空间。

　　不过，值得注意的是，由于市场资金面宽松，目前，包括结构性存款在内的理财产品收益率正在下降。

　　中证君从了解到，结构性存款收益率一直在逐步下调，目前大部分都在4%以下。另据公告显示，2020年上市公司购买的结构性存款最低年化收益率大致在3.5%左右，一季度认购的结构性存款产品中少数能超4%。