来源：国际金融报

　　为建立更加符合注册制要求的高效并购重组机制，本次改革对重组制度做了调整、优化：一是强调并购重组要符合创业板定位；二是价格形成机制上给予更多弹性；三是实施注册制支持上市公司发展。再融资方面，主要制度设计与首发基本一致，审核更加市场化，更为灵活便捷。

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　　新《证券法》实施一个多月后，创业板注册制也来了！

　　4月27日晚间，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。

　　记者注意到，除了创业板IPO实行注册制，再融资和并购重组涉及公开发行的也同步实施注册制。

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　　并购重组机制的优化

　　证监会有关部门负责人表示，为建立更加符合注册制要求的高效并购重组机制，本次改革对重组制度做了调整、优化。

　　一是强调并购重组要符合创业板定位。本次改革通过制度安排，提出并购标的要符合创业板定位，或者与上市公司属于同行业或上下游，就是立足于创业板上市公司发展需求，持续推动强强联合或者上下游紧密衔接。

　　二是价格形成机制上给予更多弹性。市场选择的核心是依靠市场机制形成合理的价格。这次改革通过调整发行股份的定价标准，在并购重组价格形成中给予创业板上市公司更多弹性，使市场在资源配置中发挥更好作用，让并购双方得到更充分博弈。

　　三是实施注册制支持上市公司发展。在制度设计中，更加强调发挥市场机制作用，尊重市场规律，通过调整一些指标的认定标准、设置较短时间（5天）的注册程序，为创业板上市公司自主、便利和高效地利用并购重组做大做强主业，提升“硬实力”提供有力的制度支撑。

　　再融资方面，相关规则规定了再融资审核内容、方式、程序、各方主体职责和自律监管等，主要制度设计与首发基本一致，再融资审核更加市场化，更为灵活便捷。规定了四个方面的内容，包括明确审核重点关注事项、加强对违规行为的自律监管、压缩审核时限和环节、优化向特定对象发行股票适用简易程序的制度。

　　具体来看，再融资审核时限压缩为2个月，首轮问询发出时间缩短为15个工作日，向特定对象发行证券的无需提交上市委审议，并对于符合条件的小额快速再融资设置简易审核程序。

　　一位私募人士对记者表示，对再融资、并购重组在内的注册制改革能够使得中小企业融资更加容易，并且提高了融资效率，增强企业应对风险挑战的能力。

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　　过渡期安排

　　为稳步推进创业板试点注册制工作，证监会也对注册制实施前后创业板再融资、并购重组等行政许可事项作出了相应的过渡安排，主要分为三个阶段。

　　创业板试点注册制实施前，证监会将继续接收创业板上市公司再融资和并购重组申请。创业板上市公司再融资、并购重组申请已通过发审委、并购重组委审核的，由证监会继续履行后续程序。

　　创业板试点注册制实施之日起，证监会将终止尚未经过发审委、并购重组委审核通过的创业板在审企业IPO、再融资、并购重组的审核，并将相关在审企业的审核顺序和审核资料转深交所。对已接收但尚未完成受理的创业板上市公司再融资、并购重组申请也不再受理。

　　另外，证监会明确，创业板试点注册制实施之日起的10个工作日内，深交所仅受理证监会创业板在审企业的IPO、再融资、并购重组申请。在审企业应按创业板试点注册制相关规定制作申请文件，并向深交所提交发行上市注册申请，已向证监会提交反馈意见回复的，可将反馈意见回复作为申请文件一并报深交所。在此期间受理的企业，深交所基于该企业在证监会的审核顺序和审核资料，按照创业板试点注册制相关规定安排后续审核工作。

　　创业板试点注册制实施之日起10个工作日后，深交所开始受理其他企业的IPO、再融资、并购重组申请。

　　据记者不完全统计，截至2020年4月28日，尚未经过发审委、并购重组委审核通过的创业板并购重组申请共有20起。

　　截至2020年4月28日，尚未经过发审委、并购重组委审核通过的创业板再融资申请（不包括并购重组的配套融资）共有133起。再融资申请中，104起为项目融资，占比高达78.2%，23起为补充流动资金。

　　需要指出的是，自今年2月再融资新规发布后，上市公司的融资热情大涨。今年农历新年以来，创业板上市公司披露的再融资申请已达100起。而去年全年，整个A股市场的总体定增实施数量仅有248起。