来源： 公司进化论

　　由“科创板第一股”华兴源创(46.540, 0.29, 0.63%)主导的科创板并购重组第一单迎来最新进展，3月8日晚间，华兴源创公告称，第一届董事会第十四次会议通过了对欧立通的重组议案，拟通过发行股份及支付现金的方式收购欧立通100%股权，总对价为10.4亿元。

　　这次重组事件最早可追溯到2019年12月6日，当时，华兴源创首次披露了对欧立通的重组预案，宣布以11.5亿元对价收购苏州欧立通自动化科技有限公司（简称：“欧立通”）100%股权。根据当时评估，截至去年8月底，欧立通的全部净资产1.67亿元。按照11.5亿的交易价格，欧立通资产增值率高达5.88倍。

　　同一日，上市公司还公布了更新后的收购草案，对比前述预案，此次收购草案中，标的欧立通的资产增值率发生了明显下滑。根据最新评估，欧立通的净资产为2.11亿元，评估值下为10.4亿元，对应增值率下调到了3.93倍。

　　业界分析，华兴源创之所以急于高倍溢价收购欧利通，主要目的在于增厚上市公司业绩并抬升公司股价。近年来，华兴源创营收净利润增速出现双双放缓甚至下滑趋势，最新披露的业绩快报显示，2019年，华兴源创归母净利润增速下滑26.77%。最新股价数据显示，华兴源创当前股价为46.54元/股，较最高时的78.58元/股附近已下跌了4成多。

　　标的业绩增速迅猛

　　华兴源创去年有望增加6成净利

　　草案显示，欧立通创立于2015年，主营业务为提供各类自动化智能组装、检测设备，产品应用于以可穿戴产品（如智能手表、无线耳机等）为代表的消费电子行业，主要用于智能手表等消费电子终端的组装和测试环节，已与广达、仁宝、立讯等电子厂商建立合作关系。

　　根据收购草案，华兴源创将以发行股份的方式支付交易对价70%，约为7.28亿元，以现金方式支付交易对价的30%，约3.12亿元。

　　若上述收购事项最终完成，欧立通的两位夫妻股东——李齐花和陆国初无疑成为最大赢家。草案显示，李齐花持有欧立通股份比例为65%，陆国初持有其余35%的股权。若交易最终完成，在不考虑配套融资情况下，李齐花和陆国初将双双进身华兴源创十大股东之列，持股比例分别为4.23%和2.28%。

　　在为何两次公布的收购方案中，华兴源创宁愿溢价都要收购欧立通？

　　收购草案中，华兴源创现实控人陈文源、张茜夫妇给出了部分解释，其称：“本次重组购买的资产符合科创板定位，与上市公司的主营业务具有协同效应，有利于促进主营业务整合升级，有利于提升上市公司业务规模和盈利水平，有利于增强上市公司持续经营能力，有利于维护上市公司及全体股东的利益。

　　若从盈利角度分析，华兴源创主要还是看中了欧立通优良的业绩增长势头。过往公告显示，欧立通成立于2015年2月13日，成立后的短短几年时间里，其业绩增长势头可以用突飞猛进来形容。