来源： 酒界风云

　　如果茅台提价或者整治渠道商，将渠道商的利润回流茅台内部，茅台的业绩会如何变化呢？

　　过去6年，茅台从底部上涨超过10倍，被封为A股股王。

　　然而进入2020年，茅台却迎来当头一棒，开年的两个交易日分别下跌 4.48%、4.55%。

　　茅台的大跌引发了市场热议。

　　这篇文章，风云君将简单回顾茅台下跌的原因，以及看看近几年茅台业绩增速情况，之后再聊聊茅台目前的估值水平，最后谈谈我对茅台的看法。

　　一份业绩预报引发的血案

　　茅台股价下跌的原因，想必许多人都已经知道了：在1月2日，A股2020年首个开盘日盘前，茅台发布了一份业绩预报，2019年净利润405亿左右，同比增长15%左右。

　　这份预告一下子炸翻了天！

　　因为三季报显示，茅台前三季度净利润304.5亿，同比增长23.13%，那么这份年度业绩预告就意味着茅台四季度单季净利润是同比负增长的……

　　很显然这个业绩大幅低于市场的普遍预期，大家还期待着茅台今年能够有420-440亿净利润，同比增长20%以上。

　　不及预期的后果是可怕的，茅台在开年来的两个交易日里分别下跌4.48%、4.55%，总市值蒸发超过1300亿。

　　事实上，按单季度净利润增速来看，茅台业绩自2017年3季度之后就基本处于增速放缓的趋势当中，这里面又有几个波动点：

　　2017年三季度，茅台净利润增速达到138.4%，然后连续下滑了2个季度，在2018年二季度反弹了一下；

　　2018年三季度，茅台净利润增速断崖式下跌到了个位数水平，增长率仅为2.71%。大家注意这个数据，这个数据出来的时候已经是2018年10月底了，茅台股价经历了上市以来唯一的一次一字跌停。