来源：金十数据

　　2019年，市场上的“黑天鹅”此起彼伏，让不少交易员血本无归；也有一些运气与技术兼备的交易者，大赚一笔。

　　那么在暗涌丛生的新一年里，哪些风险事件最有可能演变成下一只“黑天鹅”呢？又有多少一夜爆仓/暴富的神话将要上演？下面我们不妨一起预测一下。

　　2020年，关于“黑天鹅”的十大猜想

　　展望2020年，许多正在发酵中的，或者隐藏在市场深处的风险事件，皆有可能进一步恶化，成为引发市场崩盘的“黑天鹅”。其中，以下十大风险事件的“黑化”可能性，是最高的。

Top1：英欧谈判破裂 硬脱欧成为现实

影响力：☆☆☆☆☆

可能性：☆☆☆

　　新的一年，脱欧大戏终于看到落幕的迹象。然而，自约翰逊扫清议会中的反对势力之后，硬脱欧的风险反而重新飙升。

　　截至目前，双方的最新表态是这样的：

欧盟：欧盟委员会主席冯德莱恩表示，脱欧过渡期不可能在2020年底结束；欧盟首席脱欧谈判官巴尼耶直言，目前欧盟仍对能否与英国达成一项适当的贸易协议持怀疑态度。

英国：首相约翰逊在最近一次公开讲话中强调，英国不会为了增加贸易谈判的筹码而延长脱欧期限。

　　显然，英欧双方就“不再延长脱欧期限”一事基本达成共识，如果英国要完成有序脱欧，就必须在1月31日之前和欧盟达成一份新的贸易协定，并敲定所有细节，难度可想而知。考虑到下议院已通过脱欧法案，如果双方贸易谈判破裂，硬脱欧或许就是最坏的结果。

Top2：美国总统大选重磅登场 特朗普会不会爆冷落败？

影响力：☆☆☆☆☆

可能性：☆☆☆

　　凭借不遗余力的自我宣传和一以贯之的减税政策，特朗普在国内挣足了民望。然而，突如其来的弹劾案为其大选之路蒙上了一层阴影。最新民调显示，几位民主党候选人可谓来势汹汹：

截至2019年底，拜登、桑德斯、沃伦的整体支持率在民主党内位居前三，而且在2016年支持特朗普的摇摆州和倒向州形势也发生了逆转，拜登等人的支持率现已直线赶超特朗普。

　　如果今年的总统大选爆出冷门，美股等市场或将难逃厄运。

Top3：中东地缘风险犹存 油市会否再掀波澜？

影响力：☆☆☆☆

可能性：☆☆☆☆

　　展望2020年，中东这个敏感地带，有两大潜在风险：

第一，卡塔尔禁运风波。据报道，卡塔尔与阿联酋、沙特等组成的四国集团的关系出现了些许缓和迹象，但完整修复该地区的裂痕似乎仍遥遥无期。

第二，各国内部冲突不断。惠誉国际评级（Fitch Ratings）高管克里斯贾尼斯·克鲁丁斯（Krisjanis Krustins）表示，伊拉克、黎巴嫩、伊朗等国的财政改革，可能会引发不同程度的社会动荡。

Top4：三大护身符失效 股市回调在即？

影响力：☆☆☆☆

可能性：☆☆☆☆

一方面，美国上市企业的盈利预期进一步下滑，企业终将无法保持超强回购力度；

其次，央行宽松大潮已然逐步退却，“水漫股市”这种盛况恐难再现；

此外，诸如芝加哥期权交易所偏斜指数和CNN贪婪与恐惧指数等前期预警指标已经发出不利信号。

　　美股再创新高市场陷入极端贪婪模式 投资者该如何对冲风险？

Top5：宽松大潮退却 各大央行纷纷收紧政策

影响力：☆☆☆☆

可能性：☆☆

　　2019年，一场宽松大潮席卷全球：美联储三连降、欧洲央行重启QE均引发市场巨震。但来到年底，形势似乎出现了转折：

市场预期，美联储和欧洲央行将在未来一段时间内按兵不动，因为有迹象显示全球经济正在缓慢复苏。此外，瑞典央行在12月结束了近5年的负利率时代，将回购利率上调至0%。

　　第一个逃出负利率的央行已经出现了，第二个、第三个还会远吗？

Top6：通胀迅速回升 各类资产面临重新定价

影响力：☆☆☆☆

可能性：☆☆☆

　　包括美联储前主席格林斯潘在内的大佬均认为，由于各国债务不断增加、政府财政赤字持续飙升，通胀将无可避免地上升。数据显示，美国财政赤字已从2017年的6650亿美元增加到去年的9840亿美元，涨幅近50%。高通(88.23, -0.20, -0.23%)胀风险，不可不防。

Top7：全球债务负担屡创新高 谁将第一个被压垮？

影响力：☆☆☆

可能性：☆☆☆☆

　　国际金融协会（IIF）预计，2019年全球债务总额将创下225万亿美元的纪录新高——这一数字较上一年度增加37万亿，且为全球年度经济产值的3倍之多。IIF在一份报告中指出：

几乎没有任何迹象显示债务增长放缓，美国和新兴市场是债务增长的主要驱动力，政府债务的增幅更是遥遥领先。如此庞大的债务负担，冉然成为了市场的“定时炸弹”。

Top8：新兴市场仍显脆弱 这次又会轮到谁崩盘？

影响力：☆☆☆

可能性：☆☆☆☆

　　新兴市场的脆弱是人所共知的，过去一年土耳其、阿根廷、巴西、智利等国家就先后惨遭股债汇三杀。根据世界银行的数据，新兴经济体债务规模在过去几年持续飙升，目前债务水平较高的黎巴嫩、阿根廷、巴西、南非等新兴市场国家因难以通过新的积极财政政策提振经济发展，很有可能会陷入债务兑付泥潭。

Top9：汇市闪崩不会停 日元又要当“背锅侠”？

影响力：☆☆☆

可能性：☆☆☆☆

　　2019年日元的史诗级崩盘相信一定吓坏了不少投资者，低流动性对汇市的影响可见一斑。新的一年，日本的假期依然不少，比如下面这些“小长假”：

5月4日（绿色节）、5日（儿童节）、6日（宪法纪念日补假）与周末（5月2-3日）连休；

7月23日（海洋节）、7月24日（体育日）与周末（7月25-26日）连休；

9月21日（敬老节）、22日（秋分节）与周末（9月19、20日）连休。

　　不知道这一次，日元会否重蹈覆辙，再次上演闪崩惨案呢？

Top10：银行操纵案再现江湖 千万韭菜在线待割？

影响力：☆☆

可能性：☆☆☆

　　2019年，银行操纵案层出不穷，小摩、巴克莱、美银、德银和花旗等顶级投行纷纷沦陷。而其中情节最恶劣、影响最大的，当属因参与操纵新兴市场货币定价而被定罪的前摩根大通(139.4, 0.77, 0.56%)外汇交易员阿克沙伊·艾耶尔（Akshay Aiyer）。银行操纵案几乎每年都会出现，且屡禁不止，相信2020年也不会例外。监管上的漏洞，只能让交易者徒呼奈何。

　　“黑天鹅”蠢蠢欲动 交易员该关心什么？

　　上述十大“黑天鹅”猜想虽然还未成为现实，但足以警醒交易者，提早做好准备，应对新一年的市场暴击。那么面对这么多蠢蠢欲动的“黑天鹅”，交易者应该注意些什么呢？

　　▶寻找规律：“黑天鹅”真的无迹可寻？

　　有人会说，这个问题还不简单？能被你提前猜出来的还能叫“黑天鹅”？其实不然。

　　市场上的所谓“黑天鹅”那么多，其中有一些自然是无法预料的：比如中东地区突发的冲突、交易所突然宕机等事件。但有一些“黑天鹅”，表面上是突然爆发，实际上早有征兆。

　　2019年拉美各国相继遭遇股债汇三杀，不少新兴市场投资者元气大伤。但事实上，阿根廷大选爆冷、智利上调公共交通系统价格等风险事件早在市场崩盘之前便已出现。

　　同样的道理，汇市闪崩看似来去匆匆毫无征兆，而实际上，交易所休假是日程上早已列明的，有经验的交易者完全可以预判流动性缺失对市场造成冲击，并提前做好对冲。

　　▶寻找避风港：2020年，谁才是“避险之王”？

　　“黑天鹅”肆虐，寻找安全的避风港是每个交易员的必然选择。那么这些传统的“避险上品”：黄金、美元、日元、瑞郎、美债，谁将有望成为2020年的最佳避险资产呢？

　　从目前来看，黄金的胜算颇高。

　　从自身的角度讲，本轮小金牛仍未完待续。金十此前曾报道过，2020年金牛会否延续，关键要看美国总统大选和MMT理论的发展。从理论上讲，这两大因素给金价带来四大利好：

财政刺激方案若如期而至，美元泛滥将打压美指走势；

无节制的财政刺激政策将提振通胀，增加黄金吸引力；

货币/财政政策不确定性增加，推升避险需求；

历史数据显示，黄金在美国大选年的平均涨幅高达8.99%，在大选中期表现最为强劲。

　　除了这两大利好，一些前期指标也预示着黄金牛市的延续：

据路孚特统计，2019年金矿业并购交易数接近350笔，并购价值超过305亿美元，较前一年翻了接近三倍。金矿公司的并购能产生一定的协同效应，带动整个金矿业蓬勃发展，保证黄金供需平衡，稳定市场环境。

　　从竞争对手的角度看，美元、美债等避险资产都有各自的麻烦。

　　美元方面，各大投行为其前景争执不休，看涨者与看衰者各有自己的看法：

空头观点：德银、高盛(229.93, 0.13, 0.06%)等认为，预计美联储会维持鸽派作风，随着全球经济缓慢复苏，美元将在今年走低；

多头观点：荷兰合作银行、西太平洋银行和巴克莱银行则预计，美元开年表现将十分强劲，随后虽可能走低，但不会像外界预期的那么疲软。

　　上述投行的分析自然各有理据，但有一个趋势是所有投行、分析师都无法否认的：去美元化。过去两年全球央行疯狂购金，美元的地位面临严峻挑战。