在Crescat Capital看来，股市、企业信用债和美国国债都存在泡沫，这些泡沫极有可能且无法避免的破灭也许很快会演变成残酷的熊市。

　　美联储正处于进退两难的境地。该央行已经开始像全球金融危机时那样印钞，而股市和企业信用债却在飙升，这反映出一种危险的局面。而认为印钞是没有成本的保险政策，这种想法是完全错误的。

　　Crescat Capital指出，美联储之所以处于“战或逃”的模式，是因为银行体系存在非常现实的信贷瓶颈，这导致美国财政部紧急融资。过去四个月，美联储被迫向其资产负债表中增加3640亿美元的美国国债，并承诺到1月中旬再增加4710亿美元。印钞是应对回购市场资金短缺的必要手段。回购市场资金短缺是在警告系统性金融危机正在酝酿之中。通常，当回购市场警报响起时，为时已晚。美联储的迅速行动可能只是避免了短期内的混乱，严重的失衡依然存在。

　　在2019年，由于美债收益率曲线因经济衰退预期而出现倒挂，投资者涌入长期美国国债。10年期美债收益率录得有史以来最大同比下降。在这之后，这一交易变得过于拥挤。Crescat Capital现在认为，有充分的理由相信全球收益率曲线长端上升。