本报记者/蒋政/郑州报道

　　一句“不上头”的广告语，让河北衡水老白干酒(11.720, 0.34,2.99%)业股份有限公司（以下简称“老白干酒”，600559.SH）赚足了眼球，但却未让这家企业业绩迎来爆发。最新财报显示，2019年第三季度，老白干酒实现营业收入约为8.63亿元，同比降幅约11%；归属于上市公司股东的净利润约为0.77亿元，同比下降约21%。其中，大本营河北市场营收约为5.49亿元，同比下滑在15%左右。

　　《中国经营报》记者注意到，同去年行业飞速增长相比，今年白酒上市公司整体增速下滑明显，尤其是以中低端产品为主的区域酒企。而老白干酒在收购丰联酒业之后即启动全国化，从当下来看，这一战略的效果还需打上问号。

　　品牌协同难题

　　整体来看，老白干酒前三季度营收和净利润的增幅均保持在两位数的增长。但由于此前老白干收购的丰联酒业在去年4月份并入报表，所以这一数据并不能真实反映出老白干酒的增长趋势。

　　从第三季度来看，老白干酒营收同比下滑11%，归属于上市公司股东的净利润同比下降约21%。结合具体经营数据，在第三季度，河北市场下滑近15%；安徽市场营收5115万元，下滑54%；山东市场营收3475万元，增长16%，湖南市场营收7415万元，增长近33%。

　　值得注意的是，老白干酒收购的丰联酒业的旗下四个白酒品牌：板城酒业、文王贡酒、孔府家酒、武陵醉酒，就分布在上述四个市场。

　　中金公司发布的研报显示，丰联酒业短期改革红利释放后，整体持续高增长难度较大。除了武陵醉酒受益于酱酒风潮而快速增长外，丰联酒业主体资产板城酒业、文王贡酒在当地市场均面临省级龙头的直接挤压，有丢失市场份额的风险。老白干酒在安徽市场销售收入下滑54%，预计主要是文王贡酒下滑所致。

　　有合肥地区的白酒经销商告诉记者，文王贡酒在当地的声音很小，鲜见该产品的陈列和广告。

　　白酒营销专家蔡学飞提到，文王贡酒在安徽北部的中低端市场有一定基础，这几年推出一些创新型产品，但受消费升级影响，很多份额被古井贡酒(110.120, -1.54, -1.38%)、口子窖(56.980, 2.85, 5.27%)和迎驾贡酒(22.180, -0.24, -1.07%)“吃”掉了。

　　丰联酒业相关人士在今年初接受记者采访时表示，除了与板城酒业在团队上深度融合外，另外三家酒企基本上保持原有团队不变。

　　老白干酒方面告诉记者，孔府家酒、武陵醉酒以及文王贡酒尚在业绩承诺期，公司对上述企业已派驻管理、生产技术、销售管理骨干及财务人员；承德乾隆醉公司已于2018年全面接管，并制定了相应的业绩考核指标。

　　在蔡学飞看来，对于老白干酒来说，优势市场是河北，应以内部消化为主；省外重点市场是山东，应以重点扶植为主；机会市场是安徽、湖南，应松绑赋能使其独立成长。

　　只是，在区域酒企生存状况愈发艰难的大环境下，任其品牌独立成长，又能给老白干酒带来多大的增长，目前还很难界定。

　　大本营下滑

　　值得注意的是，第三季度老白干酒在河北市场也出现了较大的下滑。在第三季度，河北市场营收5.49亿元，下滑近15%。河北地区作为根据地市场，对于本就是区域酒企的老白干酒的重要性来说不言而喻。

　　老白干酒方面表示，由于受“集中整治违规吃喝问题”行动等因素的影响，省内第三季度的收入有所下降。方正证券(6.690, 0.00, 0.00%)（维权）研报提到，河北市场增长压力显著加大，主要受7～8月当地禁酒令影响。剔除这一因素，压力还来源于公司在次高端价位受到需求和竞争影响而增长放缓，另外就是其他强势白酒企业持续加大在河北省的投入，包括泸州老窖(85.620, 0.71, 0.84%)、五粮液(134.590, 1.42, 1.07%)、汾酒、古井贡酒等，在中档及以上价位的竞争持续加剧。