美联储携手非农，沉寂两周后黄金多头终于回归；白银涨势稍歇但净多仓仍大涨31%，看多情绪浓烈；美元上破98关口但净多仓已连续7周下降，多头到底担心什么？

　　黄金多头回归 跌破1400 or上破1454就在此一举

　　上周黄金走势较为平淡，主要震荡于1420关口附近，周四因欧洲央行利率决议没有市场预期的那么鸽，投资者开始担忧本周即将登场的美联储是否也会让市场失望，黄金一度跌超20美元。

　　CFTC非商业持仓报告显示，截至7月23日当周，黄金净多仓增加5749手至251250手，其中多仓增加2346手，空仓减少3403手。在经过两周的沉寂之后，投机客的黄金净多仓重拾涨势，说明基金看涨黄金意愿浓烈。

　　本周最值得黄金交易员关注的当然要数美联储利率决议和非农报告了。目前市场普遍预计美联储将降息，重点在于降息幅度。KITCO认为，若美联储降息25个基点，金价可能下行，但1400美元仍将是较有力的支撑位；而若降息50点，金价料升至多年高位，并测试1454美元甚至更高水平。

　　对于非农，市场预期的增加值只有16万人，少于前值的增加22.4万人。但一旦非农再度录得强劲表现，金价恐将承压。

　　另一方面，相比此前一周逾6%的涨幅，上周白银走势也平淡下来，周线仅上涨了1.11%。不过持仓数据显示投机客仍然看多白银。数据显示，白银净多仓上周增加17336手至54761手，增幅为31%，其中多仓增加9680手，空仓减少7656手。

多空相互抵消 油市在夹缝中生存

　　油市方面，上周油市多空交织，相互抵消，虽然伊朗紧张局势、EIA库存大降逾千万桶、美国钻井活动下降等因素助推油价，但对经济增速放缓的担忧抑制了油价的涨幅，国际原油最终微幅收涨。分析指出，对全球经济放缓的担忧将可能使得大宗商品持续承压，油市可能会继续在每周的库存趋势和全球的经济形势之间夹缝生存，油价近期可能会区间震荡。

　　而投机客对原油的看多情绪也在消退。上周WTI原油净多仓减少25911手至397851手，其中多仓减少7544手，空仓增加18367手。

美元净多仓已连续7周下降 多头到底担心什么

　　汇市方面，上周在美国预算协议达成一致、美国国内经济数据好于预期等因素的提振下，美指相对走强，最高攀至98.11的两个月高位。不过投机客却似乎并不看好美元后市。持仓数据显示，美元净多仓上周减少6773手至44857手，降幅为15%，已是连续第7周下降，其中多仓减少966手，空仓增加5807手。

　　除了美联储可能降息带来的压力之外，美元多头还在担心美国政府会否出手干预汇率。据新华社，美国国家经济顾问库德洛26日说，美国政府不会干预美元汇率走势，但美国总统特朗普随后否认自己同意不干预，并认为强势美元不利于美国和别国竞争。美国政府内部的分歧也让美元后市不确定性增加。

　　欧元净空仓上周增加7653手至39004手，其中多仓增加2996手，空仓增加10649手。投机者看空欧元情绪升温，各大投行也在唱空。三菱东京日联银行就表示，看跌欧元兑美元，目标位在1.1050 。该投行表示，本周若美联储减息幅度超过50个基点则欧元有上行风险，但近期美联储大规模减息预期降温、美国政府就债务上限达成协议，以及美国数据造好等因素降低美元下行压力，因此仍看跌欧元兑美元，维持短期内该货币对将跌至1.1050的观点。高盛也预计欧元近期将进一步下行。

　　上周日元净空仓减少2003手至9377手，其中多仓增加1737手，空仓减少266手，投机客对日元偏向看多。周二11：00日本央行将公布利率决议，市场预期日本央行会“按兵不动”。部分官员担心，在美国和欧洲央行均暗示要宽松政策之际，如果日本央行“按兵不动”，可能引发日元大涨，从而加重日本出口商的承压。