作者丨陆一夫

　　编辑丨刘晓阳

　　继拼多多后，国内第二家社交电商企业将赴美上市。云集微店将于5月3日登陆纳斯达克交易所，并将IPO价格定位11美元。

　　此次IPO，云集微店计划募资1.21亿美元，承销商为摩根士丹利、瑞士信贷、摩根大通和中金公司，融资所得主要用于拓展公司业务运营、建设技术基础设施，以及提升服务能力。

　　同为社交电商，云集微店和拼多多均陷入争议，拼多多的主要问题在于假货问题，平台模式对商品的证伪监管力度有限；云集微店采用自营模式，有效规避了假货现象，但因为会员制存在分销模式，云集微店也存在传销争议。

　　在美国，好市多Costco和亚马逊Prime已经证明付费会员具有极大的想象空间，Prime的用户数量更是突破一亿，成为亚马逊垄断北美电商市场的一大法宝。不过在中国，电商平台才刚推出付费会员不久，其对用户的吸引力仍有待提高。

　　招股书透视 

　　三年合计亏损1.867亿元

　　招股书显示，云集微店于2015年5月上线，2016年2月因涉嫌传销被罚款958万元后，公司开始进行转型，推出付费会员制，即用户缴纳398元即可成为会员，同时还可以获得一套价值相当的护肤品，在享受折扣优惠的同时，介绍新用户成为会员，老用户还可以抽取一定的佣金（云币，不能提现）。

　　基于会员制下的收徒模式，云集微店的用户增长速度非常快。2016年，云集微店的注册用户为250万，2017年这一数字上升至1690万，2018年则达到2320万。

　　招股书显示，云集微店2016年的GMV为18亿元，2017年上升至96亿，同比增长428.1%；2018年GMV为227亿元，同比增长134.4%。订单总数方面，云集微店的订单量从2016年的1350万上升至2018年的1.534亿，以此计算，其2018年客单价约为148元。