■阎 岳

　　关于要不要调整存款准备金率的问题，现在市场上有一些讨论。不支持降准的声音认为，这与当前的总体基调不符。支持降准的声音则认为，现在的一些指标表明降准已经具备了相当的条件。

　　支持与不支持降准的双方都注意到了商业银行超额准备金率持续下行这一现象，目前这一指标在1.5%左右。

　　比较低的超额准备金率是怎么形成的呢？这与银行体系对超额存款准备金的需求降低有关。双平均法考核存款准备金、SLF、自动质押融资工具、公开市场操作频率提升等措施的施行，从制度上保障了商业银行可以及时从央行获得流动性支持，对超额存款准备金的预防性需求明显降低。

　　对超额准备金下降的问题，央行的态度比较明确：这并不意味着银行体系流动性收紧和货币政策取向发生变化。换句话说，这种变化是央行不断完善货币政策操作框架所形成的，是一种制度红利。

　　央行参事盛松成在8月中旬也曾表示，目前超储率已经很低了，应该说降准是完全可能的。但降准最大的问题是释放的宽松信号意义太强，与当前总体基调不符，而且降准以后短期内是不能再升准的。他判断，央行更乐于通过SLF、MLF、PSL等一系列货币政策工具来达到增加货币供应量的目的。