成为独角兽并不意味你成功。

　　WeWork在过去几周经历了一次戏剧性的坠落。就在两个月前，这家办公室租赁初创公司还计划向公众发行股票，总估值为470亿美元。这一数字很快减半，随后投资者迅速撤回了对超过120亿美元的首次公开募股（IPO）的支持。首次公开募股被撤回，给公司及其魅力非凡的创始人亚当·诺伊曼带来了灾难性的后果。

　　科技IPO市场和对初创企业的投资也可能受到严重影响。在WeWork之前，许多所谓的“独角兽”公司的估值都超过了10亿美元。该公司不确定的未来反映了投资者对硅谷初创公司的炒作了如指掌。

　　当然，WeWork有一些公司特有的问题。该公司首席执行官亚当·诺伊曼，对于投资人来说就是个“问题”，他随即被免职，保留其非执行董事长职位。他的20名高管支持者和家人正跟随他离开。几乎所有未来的发展都受到了限制，一万五千名员工中至少有三分之一可能会失去工作，而且最近的一些收购也在被廉价出售。

　　WeWork的财务状况也令投资者担忧。它的债务被银行归类为不良债务，而房东们对它的生存能力也越来越担心。该公司未来对房东的债务总额为470亿美元。甚至有人担心，需求减少会导致房地产衰退。

　　WeWork剩下的现金不足一年，如果没有IPO，将很难筹集到新资金。它每年损失近20亿美元，现在需要停止这种损失。一些报道甚至暗示，如果没有及时的救助计划，WeWork可能无法在11月之后继续生存。投资银行家们正拼命工作，试图从这场灾难中拯救些什么。

　　过高估值

　　在WeWork的IPO传奇之前，打车应用Uber和Lyft在2019年早些时候也进行了IPO，还有通信应用Slack和“健身界苹果”Peloton。目前所有这些股票的交易价格都远低于发行价。

　　过去几年，创始人、早期投资者和投资银行对一些IPO定价过高，这意味着新投资者无法从中获利。因此，市场对科技公司IPO的兴趣正在迅速减弱。一个直接的后果是，一些计划中的IPO被取消，AirBnb等其它公司的IPO也被推迟。

　　越来越明显的是，投资银行不能在IPO时对亏损的科技初创企业估值。Uber最初的估值为1200亿美元，IPO估值为830亿美元，目前的估值约为550亿美元。许多人认为，这估值跌的也太过分了。类似地，WeWork最初声称估值700亿美元，然后是470亿美元，但在撤回IPO前估值却甚至没有达到150亿美元。

　　同样的情况也发生在其他首次公开募股中，这破坏了投资银行对处于早期阶段的亏损公司估值的可信度。

　　可能是贪婪推动了这些估值，但结果是关闭了IPO市场，因此早期投资者无法通过退出来获利。

　　这不就得不偿失？