关健

　　趣店现在的市值将近100亿美元，超过了大多数在A股和港股上市的国内城商行的市值（大多在人民币400亿元以下）。

　　从递交招股书到近期在纽交所上市，现金贷公司趣店遭受不少质疑，主要围绕其盈利模式老套且单一，过于倚重蚂蚁金服的导流与风控，潜在的政策风险，后续缺乏新故事等方面。

　　趣店的发行价定在24美元，美东时间10月18日上午开盘价为34.35美元，开盘涨幅超过40%。这比半年前“流血上市”（IPO价值低于最后一轮融资估值）的同类公司信而富好很多。

　　趣店现在的市值将近100亿美元，超过了大多数在A股和港股上市的国内城商行的市值（大多在人民币400亿元以下）。有一个无法解答的问题摆在眼前，这100亿美元里面有多少反映了蚂蚁金服的价值，有多少人是冲着蚂蚁金服投资趣店的？

　　其实这些疑问可以归结为，作为一家独立的公司，趣店“多快好省”上市后的后劲在哪里？相比于传统金融机构，互联网金融的特色优势有三个：渠道、技术和数据。渠道方面，趣店绝大多数的获客是借助支付宝导流；技术和数据方面，趣店的借贷风控模型借助了芝麻信用的分析能力，并会将用户数据回传给芝麻信用做优化，基本没有凸显出太强的自身技术优势。

　　国内庞大的民间小额贷款需求目前很难通过银行渠道满足，因此给现金贷公司带去源源不断的客源。趣店成立仅3年能登陆纽交所，除了它在上市前的盈利努力外，与它的科技公司身份有很大关系。不过，从它当前的盈利模式看，依然是传统金融机构赚取利差的套路，科技含量尚未展现出来。总体上是不愁赚钱，但不够性感。

　　姓Fin（金融）还是姓Tech（科技），这个问题也曾困扰着趣店的股东蚂蚁金服。但经过去年公司内部的大讨论后，它坚定地选择了Tech。这虽然不能排除缓解金融监管压力的效果，但更主要的是认清了蚂蚁金服自身的核心价值，即一个用科技提升金融服务能力的开放平台，这些服务有蚂蚁金服直接提供的，也有像趣店这种第三方提供的，后者对蚂蚁金融价值的释放未来会更明显。

　　有人说，趣店、众安保险这些蚂蚁大树上的枝干都上市了，但这棵大树却不见动静，它们的上市是否透支了一部分蚂蚁未来IPO的价值？其实这恰恰反映了蚂蚁的平台价值，这部分价值未来应当比余额宝的万亿资金、花呗借呗的月活用户数等更大。

　　从公司内外部释放的信号看，蚂蚁金服现在放缓了上市的进程，此前围绕它热议的“最快年底上市”等说法也不再提。蚂蚁金服目前并没有明显的上市压力，员工套现、资金需求等方面的迫切性都不强，不存在“过了这村就没这店”的情况，更不用像趣店这么着急。

　　蚂蚁金服现在的态度在刚结束的杭州云栖大会上展现得很清晰，它借这个场子第一次办了一个规模盛大的科技峰会，取名叫ATEC，代表蚂蚁金服科技探索大会，并将其确立为以后每年都会召开的年度技术盛会。无论是发布基于生物识别技术的全球可信身份平台ZOLOZ（蚂蚁佐罗），还是金融云与风控能力的进一步开放，会上最明显的感受是，很少再听到和规模有关的数字，取而代之的是各种技术名词。

　　这其实与阿里巴巴集团董事局主席马云在云栖大会上的表态一脉相承，他的话在夸赞中也透露出危机感。阿里此前的利润源自规模，但未来要想找到可持续的动力，技术应当取代规模的角色，挑起大梁。为此，他这个不懂技术的人愿意拿出1000亿元去邀请懂技术的人同行。

　　从支付宝与微信支付的市场份额消长变化，到沃尔玛与亚马逊的市值跟踪看，单纯的规模优势并不构成互联网某个领域的护城河，一家互联网公司想在某个领域垄断市场会越来越难。相比，技术创新迈出的脚步可以让对手追赶好一阵。