中国经营报 汪青

　　继宜人贷、信而富成功登陆海外资本市场后，互金企业赴美上市风更劲。除了前不久刚向美国SEC递交IPO申请的趣店集团，近日又一家网贷平台和信贷宣布已向美国SEC递交招股说明书，股票代码暂定为HX。

　　尽管招股说明书尚未显示具体的上市地点究竟是纽交所还是纳斯达克，不过，有接近和信贷的人士对《中国经营报》记者透露，根据目前的情况看，选择纳斯达克上市可能性或更大，而最终敲钟上市或在11月初。

　　消费信贷占总交易额超八成

　　公开资料显示，和信集团旗下网贷平台和信贷自2013年8月18日上线运营，注册资本金10001万元。和信贷旗下共两个运营主体，其中和信电子商务有限公司负责平台网络运营，而和信金融信息服务（北京）有限公司则负责信贷和理财业务线上线下运营。

　　据和信贷官网显示，2013年8月18日正式上线运营的和信贷隶属于和信电子商务有限公司，是和信旗下互联网金融服务的子品牌，该平台的预期年化收益率在8%~15%之间。截至2017年3月，该平台累计交易额突破100亿元，累计注册用户突破85万人。

　　此前和信贷的资产端主要为单笔额度较大的房产抵押和中小企业资金周转的债权，随着限制大额标的监管要求落地后，2016年转型为主要集中于额度2万~14万元的消费信贷业务。截至目前，消费信贷资产在总交易额中占比超过8成。

　　根据官网信批数据显示，截止到2017年10月11日，注册用户总数为2212598人，成交总额144.57亿元，待还总额56.73亿元。

　　据悉，本次IPO融资将主要用于升级其运营结构，并建立更强大的业务体系，包括完善风控和反欺诈系统、用户管理和隐私保护体系，以及收费系统。此外，也包括通过传统媒体、搜索引擎、在线广告和社交媒体等营销策略建立公司品牌。在完成业务升级和品牌建设之后，还将用于运营等其他支出。

　　在主要股东以及董事和高管方面，在此次IPO之前，公司CEO安晓博实益持有31，980，800股普通股，持股比例为74.5%。主要股东方面，在此次IPO之前，Hexin Holding Limited实益持有31，980，800股普通股，持股比例为74.5%。Anhe Holding Limited实益持有7，995，200股普通股，持股比例为18.6%。Velencia Holdings Limited实益持有2，104，00股普通股，持股比例为4.9%。

　　据招股说明书显示，中国消费信贷市场具有很大开拓空间，尤其是新兴中产阶层代表了规模庞大但尚未充分开发的消费信贷市场机会。因此，和信贷的服务客群主要为中国“层次较低的大量人口”，用户年龄多为31~45岁，可支配资产6万~10万元，平均月收入为3000~7000元。

　　和信贷在招股说明书中指出，从2015年3月31日到2016年3月31日财年，其信用贷款的总贷款额增长1552.8%，而截至2017年3月31日财年又同比增长253.7%。

　　招股说明书中还表示，和信贷为投资者提供有着适当的风险水平和风险调整后回报率的多种类型投资品。回头客投资者的比例表明，其获得了很高的投资者满意度和忠诚度。其平台上贷款的平均年化投资回报率为8%到15%。

　　截至2017年6月30日，其平台上超过55.6%的投资者投资超过一次。在截至2016年3月31日和2017年3月31日的两个财年中，借款者总数分别同比增长579.7%和158.4%，投资者总数分别同比增长81.8%和99.3%。在截至2017年6月30日的这一季度中，借款者和投资者总数分别同比增长194.8%和83.3%。

　　近一财年净利润860万美元

　　此外，招股说明书也首度披露了和信贷的营收和利润情况。和信贷的营收主要包括贷款撮合费用、贷款管理费用、Post-origination服务费以及其他会员费和债权转让费等。

　　截至2016年3月31日这一财年，其营收为1190万美元，高于截至2015年3月31日这一财年的460万美元，同比增幅156%。在截至2017年3月31日的这一财年，其营收为2290万美元，同比增长92.7%。在截至2017年6月30日的这一季度，其营收为1510万美元，高于上年同期的390万美元，同比增幅286.7%。

　　在截至2016年3月31日的这一财年，其净利润为350万美元，而截至2015年3月31日的这一财年为净亏损350171美元。在截至2017年3月31日的这一财年，其净利润为860万美元，同比增长142.2%。

　　和信贷采用的是息费分离，结合其平台上投资人8%~15%的收益率，以及平台自身首月2.7%~25.2%的服务费，和信贷平台借款人的综合费用理论上控制在36%的红线之内。

　　而不良率方面，和信贷截至2016年3月底、2016年4月至2017年3月底、2017年4月至6月底的M3（60~90天）不良率分别为0.01%、0.63%、0.58%。M3+（90天及以上）的不良率分别为2.65%、0.2%、0%。

　　值得关注的是，在招股说明书中，也就影响和信贷发展的风险因素进行了提示。

　　首先由于经营历史有限，行业局面正在持续变化，对其成功带来了风险和挑战；其次，可能无法保持近几年的快速增长，也可能无法有效管理增长；而如果无法维持或增加通过其平台的贷款交易量，或如果无法吸引新的借款者和投资者，以及留住现有借款者和投资者，其业务和运营业绩将受到不利影响。

　　值得一提的是，由于和信贷挖掘的是新兴中产客群的从生活必需品向高端商品和服务升级的消费需求。在业务操作和运营环节，主要通过线下渠道获取客户并生成信贷资产的方式。具体模式是和信贷借助其兄弟公司“和信集团”的全国实体网络，与其自身的线上平台一起形成多渠道市场，触达并服务借款人和投资人。

　　因此，如果和信集团的业务、经营业绩或品牌受到不利影响，公司可能将无法获得新的线下借款者，而公司的业务、经营业绩和品牌也将同时受到不利影响。截至今年6月底，和信贷通过线下第三方合作方共覆盖了144个网点，分布在中国21个省和4个直辖市的103座城市，从线下渠道获得借款者。